茅五半年报读后感：我们该如何理解“二龙治水”？
2020-08-27 12:53:59 47
在毛泽东的“保护板”之下，白酒的未来市场仍然有望。
文字|云酒队
在8月30日晚上，有19家“逾期笔录”的白酒上市公司被用尽。
总体而言，大多数白酒上市公司上半年保持了强劲的增长势头，总收入为1254.28亿元，净利润为436.5亿元，足以使股票市场成为现实。半年损失超过100亿。 LeTV被救出4次。
在这些成绩单中，茅台和五粮液无疑是最受关注的。云酒的标题（微信号：云酒的标题）通过对茅台酒，五粮液半年报的梳理，试图找到本轮白酒下“两条龙控水”的逻辑和支持。
在毛和吴的支持下，一旦充满了“谨慎的乐观主义”，我们是否应该保持乐观？
“两厢车”继续领先
尽管数量巨大，但从上半年开始，茅台酒和五粮液仍然保持着良好的增长速度：它不仅保持了两倍的增长速度，而且在2019年第一季度继续保持两位数的增长，其收入增长率分别排名第11位和第5位，净利润增长率分别排名第7位和第9位。
从企业角度看，茅台半年度收入和净利润增长率与一季度相比有所下降，五粮液与一季度相比有所上升，两家公司的年收入和净利润均达到14连续的时间。期间和10个两位数的增长。
同时，茅台酒和五粮液上半年的收入均超过了2016年全年水平，而五粮液的上半年净利润已接近2017年全年水平。
在19家上市白酒公司中，茅台酒和五粮液分别占总数的31.48％和21.65％，分别占总数的53.04％。茅台酒和五粮液的净利润分别占18家酒类上市公司（顺信农业除外）的45.71％和21.39％，占总数的67.1％。
就在一年前，茅台酒和五粮液的2018年半年度收入和净利润仅占白酒上市公司的52.2％和65.6％，目前分别增长了0.84和1.5个百分点。回顾2012年，在14家上市酒类公司的半年度报告之时，茅台酒和五粮液的总毛利合计为51.28％，而总净利润占总数的60.84％。
在这7年中，茅台酒和五粮液在所有上市酒类公司中的收入和净利润所占比例分别增加了1.76和6.3个百分点，尤其是净利润的增加，突出了两家龙头企业。就利润而言的优势。其中，茅台酒收入和净利润的总体比重在上升，比2012年提高了4至10个百分点。
据国家统计局统计，规模以上酿酒企业数上半年为2121家，实现营业收入4275.9亿元，同比增长7.3％。％;实现利润总额857.8亿元，同比增长18.3％。这也意味着两家公司的增长率完全超过了酿酒。
不难发现，茅台酒和五粮液在过去几年中一直保持着“两厢车”的领导地位。
“分组竞争”的实际情况是“两条龙控水”
从2019年半年度报告看，公司的收入和净利润19家酒类上市公司只有3个和4个负增长，表明白酒的增长趋势良好。但是，茅台，五粮液在“聚众”的格局下，更充分地体现了“两条龙治水”的主导作用。
在业绩高速增长的背后，茅台酒和五粮液的实际发展动力正在引领发展。
茅台酒价格的主导地位仍在上半年。年初旺盛的需求，茅台酒的价格达到了2000元/瓶，许多渠道商也达到了1800元/瓶，为了满足市场供应，茅台不得不将7500吨的茅台酒投放市场。 。
在过去的六个月中，茅台酒的价格持续上涨。分销商渠道内部价格一度达到2300元/瓶，终端零售价超过2500元/瓶，甚至媒体研究市场也接近3000元。零售价为人民币/瓶，而北京市场的市场价格为每周100元。
为了控制茅台酒的价格，茅台酒于2017年4月之后召开了一次专门讨论价格问题的会议。
茅台酒的价格持续上涨，激发了白酒的整体活力和期望。其中包括五粮液，国窖1573等高端单品，基本锁定了千元门槛的高端白酒价格，西风酒，西九等品牌。在这个市场上，它也得到了积极的部署，直接带动了亚高端白酒的价格和消费的增长，并使亚高端品牌的业绩不断增长。
与茅台相比，第八代经典五粮液的上市引领了产品迭代的潮流。从预制品的预热到产品的发布，从收藏版的第七版到第五代普武，以巩固价格到第八代普武，价格已经提高，五粮液充满品牌行销并提升品牌和产品价值。
在市场营销层面，五粮液推动了“百城千县”的渠道建设，引入了“控制面板”模式，促进了数字化转型，大大缩短了与消费者的距离，促进了供应链的发展。 。生产，管理和销售全面转型。
在市场管理层面，五粮液使用数字营销平台和层扫描代码机制，结合严格的控制和对市场，渠道和终端的访问，以确保价格定单的稳定和终端价格的回报。
云酒的头条新闻（微信号：云酒的头条新闻）先前的市场研究发现，第八代经典五粮液上市后，它不仅站了几千美元，而且受到了终端商的追捧。消费者，市场始终处于高销售状态。未来仍有很大的增长空间。
在第八代经典五在谷物和液体产品上市的指导下，白酒看到了产品迭代的巨大价值，许多核心大型产品迎来了“新升级”，其数字化转型主要纠缠于“价格倒挂”或“远低于” ”。对于指导价格销售的酒类公司，他们还建立了一个可供参考的模型。
可以说，茅台酒和五粮液保持了领先的表现，不仅给业界带来了对白酒的强烈信心，而且从价格带和发展模式等方面取得了全面的指导，引领着整个发展向更高的质量。
茅台酒的未来市场，五个“保护板”
自2018年以来，不同于资本市场的“饮酒”，受到宏观经济的影响，加上竞争中的行业正变得越来越凶猛，市场集中度不断提高，消费升级与“降级”之间的争议日益加深，白酒的“谨慎乐观”态度无处不在，甚至有很多“悲观情绪”。
2018年今年10月，白酒行业在两天内一度蒸发了超过1500亿美元的市值。原因是，除了市场担心茅台酒和五粮液以外的白酒公司的销量下降外，国家的《基本卫生保健和健康促进法（草案）》还增加了新内容，例如“加强宣传和教育”。市民过度饮酒的危险”和“提高白酒消费税”之类的谣言。
这种“谨慎乐观”的态度非常具有“传染性”。
在今年春天的春季甜酒中，Essence Securities发表了一份研究报告，称在2018年秋季，甚至在2019年春节之前，酒精渠道和经销商相对谨慎，甚至悲观。根据《太平洋证券研究报告》的报道，白酒上市公司和交易商的反馈发现，终端的总体销售情况和对明年的预期开始变得谨慎，导致市场对白酒的未来需求感到悲观。
但是，最终数据显示，今年上半年，食品和饮料行业增长了61％，在所有级别中均排名第一，而白酒行业则增长了77.5％。此外，贵州茅台的股价成功进入千元大关，五粮液，Lu州老窖，酒商等股价也创历史新高。
在资本市场之外，茅台酒和五粮液这两个高端品牌的价格一直维持在较高水平，著名白葡萄酒在文化，渠道，品牌等领域进行了创新。价格和渠道优化创造了有利条件，增强了对资本市场的信心，并指出了白酒发展的方向。
申万宏源证券指出，第二季度与去年最大的不同是高端白酒的成功提价。进展比去年好，这使白酒领先公司的中期报告的业绩确定。华创证券认为，以高端白酒为代表的中国品牌消费品仍然巨大。增长空间。
不仅茅台，五粮液等一线和二线葡萄酒都在“保护板”之下，整个信心也得到了提升。国金证券表示，在茅台酒的领导下，白酒行业有望反弹。第三季度，中秋节和国庆节前旺季的高档葡萄酒受到欢迎，尤其是基数较低的茅台酒。预计第三季度超高端企业出现弹性和过度预期的可能性将在秋糖中再次确认并爆发。
显然，在茅屋的“保护板”之下，白酒的未来市场仍然有望。
值得注意的是，由于调整后的白酒未能出现在“黄金十年”中，经纪投资机构期待优质公司，这意味着投资者和分销商正在积极参与。白酒市场的下滑，必须“在中间选择最好的”。
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