瑞幸咖啡89页卖空报告读后感:草根调研后的质疑更有说服力
2020-04-06 11:47:01 70
来源:Yicai.com
卖空报告更多地来自买方的逻辑,这与对交易者视而不见的经纪人的观点完全不同。研究报告。来自基层调查的数据令人信服,我希望经纪人也可以承担更多看跌的报告。
在今年1月底,浑水发布了一份关于卖空瑞兴咖啡的报告,但当时并没有引起市场的过度警惕。毕竟,瑞星咖啡仅上市了半年多。 。我今天不想谈论这些承销机构,但请看一下自下而上的逻辑,以了解报告的内容以及阅读报告后的感受。
我很少读卖空研究报告,也许是因为缺乏经验。该报告的摘要使我感到它很直接,并且讨论的人并不多。利用草根研究证明瑞兴的数据是虚假的。他们动员了92名专职人员和1418名兼职人员进行现场监控,成功记录了981个工作日的商店流量,覆盖了620个商店的营业时间的100%,计算了每个商店的流量并记录了开业情况。每天关闭11.5小时。如果视频监控丢失10分钟,则将删除整天的数据,并重新开始录制。尽管620家商店的数据样本还没有完全覆盖瑞星的所有商店(瑞星商店的当前数量约为4,500家),但它们已经达到了在管中看到它们的效果。我认为这些数据足以提醒市场。
第二种感觉是,发布此卖空报告的原因可能更多地集中在管理上(纯粹是个人感觉)。我记得有个大人物说投资公司是投资者,报告中提到的六个“危险信号”都集中在公司管理层上,尤其是公司的创始人,例如瑞士神州租车的惯例。幸运的是,股权质押以及过去的其他事迹。当然,在大多数卖方报告中,不可能做出这样的声明,但是对于普通的散户投资者而言,在此类公司中进行投资,仍然有必要收集更多公司创始人的过去。当然,有一种公司护城河的范围足够广泛,可以完全忽略谁是管理层,这也值得我们注意。
最后,该报告批评了瑞星咖啡的商业模式。瑞兴的商业模式问题从未停止过,事后很多事情都是正确的,但事前判断确实不好,因为如果一家企业在上市之前就表现良好,那么就不称为风险投资。但是进入二级市场后,我们不能简单地将他视为风险投资。上市之前的许多问题尚未解决。
最后,总结阅读报告后的总体感受。卖空报告的依据更多是买方的逻辑,而盲目研究的报告角度则完全不同,自下而上的基层调查得出的数据令人信服。在此基础上,做一些其他的工作怀疑,尤其是对商业模式的怀疑,更具说服力。我希望我们的经纪人可以有更多看跌的报告,这应该是非常有意义和有趣的。
(作者是高级市场观察员)