腾讯财报读后感 接受互联网巨头的中速增长时代
2019-09-29 07:37:15 70
昨晚，港股王腾讯发布了第二季度财报，收入888.21亿元，同比增长21％，低于市场预期的900亿+，但非美国通用会计准则为235.25亿元，同比增长同比增长19％，超出投资银行的预期。中位数为229亿美元（根据彭博数据）。
感知：游戏的潜在空间
简而言之，收入低于预期，这被拖累了广告，环境不好。广告是第一个此类广告，每个平台都不舒服。运行不会跌宕起伏，但得益于版本号恢复的批准，游戏业务之王的归还以及利润的快速确认。目前，腾讯的版本已超过10款。除了一些功能性游戏外，市场上还有准备充分的拳头游戏，例如“完美世界”和“权力游戏”。在行业中，“库存”也被认为是最好的。
此外，财务报告还提到，递延收入同比增长24.5％至508亿，比上月增长2.8％。众所周知，游戏收益本身是递延的，有一定的可调空间。日程安排的递延收入增长率也澄清了游戏正在恢复的信号。预计这部分收入将在下半年确认，并将直接改善腾讯的业绩。
外部世界上最受欢迎的游戏-自从5月推出“和平精英”以来，每日活跃帐户已超过5000万，而且这一部分也受到延期的影响。换句话说，和平精英实现的收入没有在第二季度得到充分体现，而第三季度则是释放的重点。
除了游戏外，微信的表现也非常抢眼。二季度活跃度实际增长7.1％，达到11.3亿元，微信生态系统仍保持稳定强势。小程序已经成为促进微信生态粘性的重要力量。中长尾小节目的数量同比增长了一倍，小节目生态的持续繁荣也表明观众的习惯发生了细微的变化。期待后续微信生态更清晰的笔录。
外观三：接受巨人的中速增长时代
睁开手指，腾讯已连续N年保持约20％的稳定增长宿舍。尽管这个手势通常被外界称为“慢”。但是实际上，如果您拉动这个行业，您会发现国际巨头已经进入了中速发展阶段。
腾讯在过去20年的快速增长是一个奇迹。但是一百多年来，许多世界顶级公司都证明，无论一家公司多么强大，都不可能永远保持快速的利润增长。随着数量的增加，增长率将有一天回落，甚至在某些年份下降。这是必然的客观规律。从2001年到2018年，腾讯的收入增长了6,381倍，而Run则增长了7,871倍。年复合增长率分别达到67.42％和69.50％。
假设增长率保持不变，2018年收入为3126.94亿元人民币，运行787。简单计算一下，19亿元人民币：即使以每年30％的速度增长，在20年后，腾讯的收入也将接近60万亿美元，利润将达到15万亿美元左右。但是，这种期望完全违反经济发展规律。去年，沃尔玛（沃尔玛）的市值不足3.5万亿元，这是全球收入最大的公司。
毫无疑问，巨人有一天会从高增长转为中低增长，甚至在某些年份，利润也会下降。这是经济发展的规律。
但是，从高增长到中低速的增长并不意味着没有价值。一些世界顶级公司已进入中低速增长期，市值和股票价格创下新高。
自2012年以来，可口可乐的收入连续多年下降，而2018年的营业额仅约为2012年的70％。在此期间，公司的股价在一波又一波的增长中呈上升趋势。个股方面，股价在2018年第四季度再创历史新高，超过了2000亿美元的总市值。在此期间，可口可乐股票回购和股息支付总额超过470亿美元。
因此，观看腾讯这样的巨头的增长并不是一个好主意。毕竟，奇迹并不总是会出现，但是摇钱树企业是最可靠的投资目标。
